Des marchés financiers ballotés entre espoirs d’accords commerciaux et craintes de récession. La saison des résultats se poursuit favorablement et les actions progressent, tirées par la Tech, les industrielles (et la Santé en Eurozone). Les spreads de crédit entreprise HY varient peu, à l’instar du taux 10 ans qui avoisine 4.3% aux Etats-Unis, 2.5% en Allemagne et 3.2% en France. Le dollar se raffermit (€/$ ≈ 1.135, $/¥ ≈ 144). Le Brent perd du terrain à 62 $/baril. 

Distorsion, résilience de l’emploi et chute de la confiance aux Etats-Unis. Le recul du PIB (-0.3% q/q annualisé) au 1er trimestre résulte de distorsions liées aux imports d’anticipation (pré-tarifs). La demande intérieure privé hors stock reste solide à +3% l’an. L’emploi apparait résilient en avril avec 177 000 créations et un taux de chômage stable à 4.2%. Mais le moral des ménages chute et l’enquête ISM signale une détérioration dans l’industrie. La modération salariale continue et l’inflation « cœur PCE » recule à 2.6% l’an en mars. 

Le recul du chômage prend fin en Eurozone. La croissance du 1er trimestre est supérieure aux attentes à +0.4% q/q, tirée par le Sud. L’inflexion positive sur le crédit se poursuit en mars mais le chômage se stabilise à 6.2%. En avril, l’inflation totale varie peu à 2.2% mais remonte à 2.7% en « cœur ». L’enquête de la BCE auprès des ménages montre une remontée des anticipations d’inflation. 

Activité et inflation faibles en France. La croissance est en berne au 1er trimestre (+0.1%), la demande intérieure privée hors stock stagne et le nombre de chômeurs (ajusté des changements statistiques) augmente fortement. Les dépenses des ménages marquent un recul inattendu en mars. L’inflation est stable à +0.8% l’an en avril et +1.2% hors alimentation et énergie. 

Les ménages japonais perdent confiance. En mars, les ventes au détail sont en hausse de 3.1% l’an, l’emploi reste solide et le chômage est quasi-stable à 2.5%. En avril, le moral des ménages se replie vivement. 

La Banque du Japon maintient son taux à 0.5% sur fond de révisions en baisse des prévisions de croissance. Elle resterait prudente avec au plus une hausse d’ici fin 2025. 

Conjoncture atone en Chine. Les profits des entreprises industrielles à fin mars se stabilisent en glissement annuel. Les enquêtes PMI signalent une stagnation dans l’industrie et les services.​​​​​​​