L’incertitude politique pèse sur les actifs Eurozone : l’euro faiblit (€/$ ≈ 1.07), les spreads de crédit entreprise notamment high yield s’écartent et les actions baissent. Le mouvement est plus marqué en France en amont des élections. Le Bund profite de son statut de valeur refuge et le taux 10 ans perd plus de 25 points de base(pdb) à ≈ 2.35% en Allemagne alors qu’il reste ferme à ≈ 3.1% en France. Aux Etats-Unis, le 10 ans se détend à ≈ 4.2% sur fond de désinflation et les actions, tirées par la Tech, surperforment. Le Brent regagne du terrain (≈83 $/baril). 

Désinflation rassurante aux Etats-Unis et statu quo sans surprise de la Fed. L’inflation sous-jacente ressort à +3.4% en mai, en-deçà des attentes, à l’instar des prix à la production. La Fed maintient un statu quo. Le signal qu’elle pourrait ne baisser les taux qu’une fois cette année ne convainc pas et les anticipations de marché se stabilisent autour de deux baisses. Et ce, d’autant que les nouvelles inscriptions hebdomadaires au chômage marquent une hausse inattendue. 

La Banque du Japon maintient ses taux et annonce une prochaine réduction de son bilan. La cible sur le taux directeur est inchangée à [0, 0.1%] mais un plan de réduction des achats de JGBs sera détaillé lors de la réunion de juillet. Selon la BoJ, le cycle vertueux salaires-prix s’affirme. L’activité tertiaire reprend en avril et les commandes à l’export marquent une reprise en mai. Les grandes industrielles témoignent d’un meilleur climat des affaires au 2ème trimestre. 

Signaux contrastés au Royaume-Uni. En mai, le marché du travail se dégrade avec un taux de chômage en hausse à 4.3% mais l’inflation salariale varie peu autour de 6% l’an. Les soldes extérieurs marquent un vif recul en avril. L’activité de services apparait soutenue mais la production industrielle déçoit avec un repli plus fort que prévu.