Les marchés financiers regagnent un peu de terrain sur la semaine écoulée à jeudi (les principales places étant fermées vendredi). Les actions progressent surtout en dehors des Etats-Unis. Les petites valeurs et l’énergie surperforment. Les spreads de crédit entreprise High Yield se resserrent. Les marchés obligataires se reprennent alors que le 10 ans se détend à ≈ 4.3% aux Etats-Unis, ≈ 2.5% en Allemagne et ≈ 3.25% en France. Le dollar reste faible, notamment contre yen (€/$ ≈ 1.14, $/¥ ≈ 142). Le Brent s’affermit à 68 $/baril. L’or bat de nouveaux records à plus de 3300 $ l’once. 

Sans surprise, la BCE baisse (-25 points de base) le taux de dépôt à 2.25%. Elle apparait confiante sur la trajectoire d’inflation mais inquiète pour la croissance, vulnérable à la perte de confiance et à la guerre commerciale. De fait, l’enquête ZEW auprès des professionnels de la finance se dégrade fortement en avril. 

Aux Etats-Unis, nouvelle chute de la confiance en avril. Les enquêtes régionales marquent un vif recul dans l’industrie et les services, en lien avec le risque de guerre commerciale et ses effets sur les prix et l’activité. La confiance des constructeurs stagne alors que le taux hypothécaire 30 ans avoisine 7%. 

Désinflation prononcée en France. L’inflation en mars est confirmée à 0.8% l’an, avec une hausse des services stabilisée à 2.3%. La décélération des salaires des offres d’emploi (Indeed) s’accentue en mars à 1.8% l’an. 

Activité en demi-teinte au Royaume-Uni. 78 000 emplois sont détruits en mars mais la hausse des salaires est ferme en février à ≈ 6% l’an. L’inflation se modère à 2.6% (3.4% en « cœur »). Les conditions de crédit aux ménages s’améliorent.

Au Japon, la reflation continue malgré le creux conjoncturel. L’inflation ressort à 3.6% l’an en mars (« cœur » à 2.9%) et les négociations salariales de printemps atteignent un plus haut de 1991. 

Des signes de mieux en Chine. La baisse des prix de l’immobilier s’atténue et le chômage recule en mars. Le financement de l’économie accélère, un soutien pour l’activité. La croissance du 1er trimestre est supérieure aux attentes à 5.4% l’an.​​​​​​​