Les actions des pays développés plafonnent dans l’attente du pivot de la Fed alors qu’un léger regain d’intérêt pour la Chine se dessine. Les financières regagnent du terrain aux Etats-Unis comme en Eurozone et les valeurs Energie sous-performent, affectées par le recul du Brent (78 $/baril). Le taux 10 ans s’effrite à ≈ 3.85% aux Etats-Unis, ≈ 2.25% en Allemagne et ≈ 2.95% en France. Le dollar faiblit contre euro (€/$ ≈ 1.112) et yen ($/¥ ≈ 146). L’or établit un nouveau record historique à 2530 $/once. 

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Des signes cohérents avec une croissance ralentie aux Etats-Unis. En juillet, l’indicateur économique avancé se dégrade plus que prévu et l’érosion de l’indicateur d’activité nationale de la Fed de Chicago suggère une activité modeste. Après révision statistique, l’emploi salarié aurait progressé de 174K en moyenne mensuelle d’avril 2023 à mars 2024 au lieu de 242K initialement estimé. Les minutes du FOMC et les propos de ses membres renforcent l’hypothèse d’une baisse des taux de la Fed de 25 points de base en septembre.

Modération salariale en Eurozone. L’inflation salariale recule au 2e trimestre sur un niveau encore élevé et l’indicateur Indeed sur les salaires des offres d’emploi reste ferme en juillet à +3.7% l’an. Les enquêtes PMI divergent en août avec un recul de l’industrie et un mieux sur les services (lié aux JO de Paris). Le solde courant atteint un record de 50.5 Mrds € en juin.

La France à l’heure Olympique. Les ventes au détail marquent un léger mieux en juillet, dû à l’électronique grand public. Les indicateurs de confiance de l'Insee montrent un sursaut d’optimisme lié aux Jeux Olympiques de Paris, à l’instar du PMI des services en août. En revanche, l’industrie s’enfonce. 

Le gouverneur de la Banque du Japon signale une volonté persistante de normalisation monétaire et ne valide pas l’idée d’un statu quo. L’inflation apparait ferme en juillet à 2.8% au total et 1.9% l’an en « cœur ». Les ventes des grandes surfaces décélèrent à 5.5% l’an et le déficit commercial se creuse avec la poussée des importations. Les enquêtes PMI d’août suggèrent un raffermissement de l’activité.