Les Croissants de BFT IM
18/06/2019 Market Insights, Actualité

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Un 18 Juin 1940  :  les responsabilités ne se reçoivent pas elles se prennent et depuis Londres un Général inconnu des Français en réponse à l’armistice demandé par Pétain va lancer son « j’invite les officiers et les soldats qui se trouvent en territoire britannique…» Fed :  début ce soir du FOMC et décision demain sur les taux. Le marché anticipe à 80% un premier resserrement pour la réunion de fin juillet. Quid si J Powell douche les attentes (3 hausses de taux au T3/T4 attendues) ? La rencontre Trump/Xi Jinping du G20 la semaine prochaine et ses conséquences seront suivies.   Calendrier : D Trump réunira 20 000 personnes à Miami ce soir pour annoncer officiellement sa candidature à un 2nd mandat.   Financement € : les financements corporates européens  tournent à plein régime puisque la semaine dernière pas moins de 58Mds€ ont été levés sur les marchés (2nd plus gros montant hebdomadaire ytd). Le message accommodant de la BCE sur les taux et le resserrement des spreads sont bien passés !   Grèce : annonce d’élections législatives anticipées fixées au 07 juillet après la défaite du parti du 1er Ministre d’Alexis Tsipras aux européennes. Le 10 ans hellénique s’affiche à 2.642% vs 4.29% ytd.   Zone € :  les salaires ont progressé de +2.5% (t/t) au T1 vs +2.3% au T4 2018, un record depuis 2010. Le coût du travail a augmenté de +2.4% (t/t) au T1. A contre-pied, l’inflation atteignait 1.2% en mai vs 1.5% en fév… Brexit : les craintes d’un hard Brexit ont fait bondir les importations en provenance de la France de +15% Ytd au T1 (+1.3Mds€): =  stocks de précaution. Crypto-monnaies : la poussée des crypto-monnaies (Bitcoin +15% en 7jrs à 9000$) a trouvé son explication avec l’annonce de Facebook qui va dévoiler ce soir les contours de sa future devise le ‘GlobalCoin’. Consommation € : accalmie sur le secteur automobile qui voit ses ventes se stabiliser (+0.1% r.a) en mai avec 1.4mi d’unités vendues après 8 mois de recul. Taux-Devises :Bund 10 ans :-0.247%, OAT 10 ans :0.101% Tbills US 10 ans : 2.073% - EUR/USD : 1.1240   Agenda : Zone  € / inflation (mai) Les nformations constituent une synthèse de l’actualité économique quotidienne dont le rédacteur/expéditeur a retenu des faits saillants et ne résultent pas d’un rapport réalisé par un département d’analyse ou de recherche. Le contenu de cette lettre, y compris les nouvelles d’actualité, les citations, les données et autres informations, est fourni « tel quel » par BFT IM pour l’information de ses lecteurs uniquement pour leur usage personnel. Le contenu de ce message électronique ne saurait dispenser le lecteur de sa propre analyse et/ou du recours à d’autres expertises. Cette lettre dispose de liens pouvant renvoyer à d’autres sites Internet susceptibles d’intéresser ses lecteurs, mais cela ne veut pas dire que BFT IM approuve leur contenu, BFT IM décline toute responsabilité à leur égard.Bien que BFT IM s’efforce, de s’appuyer sur des données fiables, BFT IM ne garantit ni l’exhaustivité des informations, ni l’exactitude des avis ou opinions relatés et n’y adhère pas nécessairement. Ni son rédacteur, ni BFT IM ne peuvent être tenus responsables de l’utilisation de cette lettre. Elle ne constitue en aucun cas un conseil en investissement, une recommandation, une sollicitation ou une offre d’achat et/ou de vente de parts ou actions d’OPC.

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05/06/2019 Market Insights, Actualité

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Un 05 Juin 1944 :  D-Day -1, la flotte alliée (6939 navires) va se mettre en marche, direction la Normandie (170km). D.Eisenhower s’adressera aux soldats ce soir à 20h: «J’ai pleine confiance en votre courage, les hommes libres marchent ensemble vers la victoire!» Fed :   le Président de la Fed J Powell a renforcé hier le scénario d’une baisse des taux en 2019 pour contrer les risques de ralentissement « la Fed agirait de manière appropriée pour soutenir la croissance». S&P 500 +2.1%/ secteur bancaire +2.2%.   Australie : la RBA (banque centrale) a coupé son taux directeur hier de 25pb à 1.25%. En mai les banques centrales de la Nouvelle-Zélande, de Malaisie et des Philippines avaient agi de même.   BCE : dans ce contexte l’intervention de M Draghi sera plus particulièrement suivie et les regards tournés sur les détails du prochain TLTRO III destiné aux banques de la zone €. Rendez-vous à 13h45 jeudi.   Zone € : l’indice PMI des services est ressorti au-dessus des attentes à 52.9 vs 52.5 estim. soutenu notamment par un bon chiffre en provenance d’Allemagne (55.4 vs 55 en avril).   Chine :  le FMI a réduit les prévisions de PIB 2019 à +6.2% (-0.1%) et 2020 à +6% (-0.1%). Les perspectives restent fragiles et d’autres révisions en baisse ne sont pas exclues souligne le FMI.   Chine bis : le PMI Services-Caixin (mai) est ressorti en repli à 52.7 vs 54.5 (avril) - le sous-indice ‘nouvelles commandes’ a connu son rythme de progression le plus bas en 3 mois.   Le chiffre : ‘34’ c’est le nombre selon la Banque Mondiale de pays à faible revenus (comprendre pauvres) en 2019 contre 64 (--30) recensés en 2001.  Le seuil de cette catégorie est fixé à 995$ de revenu brut national/hab. Taux-Devises :Bund 10 ans :-0.215%, OAT 10 ans :0.173% Tbills US 10 ans : 2.109% - EUR/USD : 1.1264   Agenda : création d’emplois ADP non-agricole/Etats-Unis Ces informations constituent une synthèse de l’actualité économique quotidienne dont le rédacteur/expéditeur a retenu des faits saillants et ne résultent pas d’un rapport réalisé par un département d’analyse ou de recherche. Le contenu de cette lettre, y compris les nouvelles d’actualité, les citations, les données et autres informations, est fourni « tel quel » par BFT IM pour l’information de ses lecteurs uniquement pour leur usage personnel. Le contenu de ce message électronique ne saurait dispenser le lecteur de sa propre analyse et/ou du recours à d’autres expertises. Cette lettre dispose de liens pouvant renvoyer à d’autres sites Internet susceptibles d’intéresser ses lecteurs, mais cela ne veut pas dire que BFT IM approuve leur contenu, BFT IM décline toute responsabilité à leur égard.Bien que BFT IM s’efforce, de s’appuyer sur des données fiables, BFT IM ne garantit ni l’exhaustivité des informations, ni l’exactitude des avis ou opinions relatés et n’y adhère pas nécessairement. Ni son rédacteur, ni BFT IM ne peuvent être tenus responsables de l’utilisation de cette lettre. Elle ne constitue en aucun cas un conseil en investissement, une recommandation, une sollicitation ou une offre d’achat et/ou de vente de parts ou actions d’OPC.

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04/06/2019 Market Insights, Actualité

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Un 04 Juin 1666 :  1ère représentation du Misanthrope de Molière au Palais-Royal qui vient caricaturer la société du paraître qui règne à la Cour à travers ses personnages Célimène et Alceste. Acte II- « Et c'est n'estimer rien, qu'estimer tout le monde"... Fed :  J Bullard (Fed Saint Louis) a estimé hier qu’une baisse du taux directeur de la Fed «pourrait se justifier bientôt afin d’anticiper un ralentissement plus prononcé de l’économie américaine». Suivre ce jour l’intervention à 15h45 de J Powell.   France :  en 2018 les investissements étrangers ont totalisé 1027 projets en France soit un gain de +1% sur 1 an ce qui fait gagner 1 place (2nde position) en termes d’attractivité. L’Europe dans son ensemble recule de 4%.   France : la dette publique devrait passer de 98.4% en 2018 à 96.8% en 2022 (source Bercy). Le déficit public devrait atteindre 3.1% du PIB 2019 puis 1.2% en 2022.   Europe : le PMI Manuf. s’est contracté à 47.7 en mai  pour le 4eme mois consécutif et le sous-indice des nouvelles commandes est ressorti à 46.6 (8eme mois sous le seuil des 50 = frontière de croissance)   Indice :  à partir du 02 octobre les contrats de financement/couverture seront émis sous le nouveau taux ESTR en lieu et place de l’Eonia. Les anciens contrats en cours pourront garder l’Eonia jusqu‘à 2021.   Pétrole : pour stopper la baisse du baril (-16% en mai), le représentant d’Arabie saoudite à l’Opep a indiqué hier que le cartel « fera le nécessaire pour assurer la stabilité des prix » (comprendre réduire les stocks pour maintenir les prix). Réactions : WTI +1.2% à 62.4$.   Marchés :2 des GAFA attaqués hier en séance sur le NASDAQ (Facebook – 8%, Amazon 6.4%) alors que la FTC a ouvert une enquête  pour position dominante visant Facebook. Taux-Devises :Bund 10 ans :-0.213%, OAT 10 ans :0.193% Tbills US 10 ans : 2.087% - EUR/USD : 1.1260   Agenda : Commandes à l’industrie/Etats-Unis Ces informations constituent une synthèse de l’actualité économique quotidienne dont le rédacteur/expéditeur a retenu des faits saillants et ne résultent pas d’un rapport réalisé par un département d’analyse ou de recherche. Le contenu de cette lettre, y compris les nouvelles d’actualité, les citations, les données et autres informations, est fourni « tel quel » par BFT IM pour l’information de ses lecteurs uniquement pour leur usage personnel. Le contenu de ce message électronique ne saurait dispenser le lecteur de sa propre analyse et/ou du recours à d’autres expertises. Cette lettre dispose de liens pouvant renvoyer à d’autres sites Internet susceptibles d’intéresser ses lecteurs, mais cela ne veut pas dire que BFT IM approuve leur contenu, BFT IM décline toute responsabilité à leur égard.Bien que BFT IM s’efforce, de s’appuyer sur des données fiables, BFT IM ne garantit ni l’exhaustivité des informations, ni l’exactitude des avis ou opinions relatés et n’y adhère pas nécessairement. Ni son rédacteur, ni BFT IM ne peuvent être tenus responsables de l’utilisation de cette lettre. Elle ne constitue en aucun cas un conseil en investissement, une recommandation, une sollicitation ou une offre d’achat et/ou de vente de parts ou actions d’OPC.

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31/05/2019 Market Insights, Actualité

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Un 31 mai 1977: inauguration du centre culturel George Pompidou par le président Valérie Giscard d’Estaing. Une conception architecturale emblématique qui regroupe au cœur de Paris la 1ère collection d’art moderne et contemporain en Europe. Etats-Unis : la croissance du PIB T1 a été révisée (vs 1ère estim.) de +3.2% à +3.1% r.a : baisse de la contribution des stocks (0.60 pt) et hausse de la croissance des exportations (+4.8%).   Chine : contraction du PMI Manufacturier en mai qui ressort à 49.4 vs 50.1 en avril (50 : frontière expansion/contraction) : ralentissement de la production, repli des nouvelles commandes et déclin des export..   Etats-Unis/ Chine: riposte créative de la Chine : le plus gros acheteur de soja au monde a décidé de stopper ses achats. Depuis la trêve de dec., la Chine a acheté 13M de tonnes de soja US.   Etats-Unis/ Chine bis :  D. Trump et J. Xi se rencontreront-ils lors du sommet du G20 à Osaka (fin juin) ? Si oui, cette rencontre pourrait aboutir sur un planning de nouvelles négociations.   Etats-Unis/ Mexique : expert en guerre commerciale, D. Trump a annoncé l’instauration de droits de douanes de 5% sur tous les produits importés du Mexique à compter du 10 juin : le taux sera relevé de +5% tous les mois pour atteindre 25% au 1er oct. (mesures incitatives pour stopper l’afflux des « caravanes »).   Espagne : l’inflation (IPC) s’est établie en mai à +0.8% en r.a (+ bas niveau en 16 mois) et la hausse des prix atteint +0.9% selon les normes IPCH = ralentissement des coûts de l’essence + baisse des prix de l’électricité.   Allemagne : le taux de chômage (CVS) en mai est ressorti en hausse de 5% vs 4.9% (avr.). Le nombre de demandeurs d’emploi a augmenté en mai de +60K pers. pour atteindre 2.279M de pers (CVS). Taux-Devises : Bund 10 ans :-0.204%, OAT 10 ans :0.217%, Tbills US 10 ans : 2.159% - EUR/USD : 1.1146   Agenda : BCE/ Déclaration  de la politique monétaire  (06/6 à 13h45) Ces informations constituent une synthèse de l’actualité économique quotidienne dont le rédacteur/expéditeur a retenu des faits saillants et ne résultent pas d’un rapport réalisé par un département d’analyse ou de recherche. Le contenu de cette lettre, y compris les nouvelles d’actualité, les citations, les données et autres informations, est fourni « tel quel » par BFT IM pour l’information de ses lecteurs uniquement pour leur usage personnel. Le contenu de ce message électronique ne saurait dispenser le lecteur de sa propre analyse et/ou du recours à d’autres expertises. Cette lettre dispose de liens pouvant renvoyer à d’autres sites Internet susceptibles d’intéresser ses lecteurs, mais cela ne veut pas dire que BFT IM approuve leur contenu, BFT IM décline toute responsabilité à leur égard.Bien que BFT IM s’efforce, de s’appuyer sur des données fiables, BFT IM ne garantit ni l’exhaustivité des informations, ni l’exactitude des avis ou opinions relatés et n’y adhère pas nécessairement. Ni son rédacteur, ni BFT IM ne peuvent être tenus responsables de l’utilisation de cette lettre. Elle ne constitue en aucun cas un conseil en investissement, une recommandation, une sollicitation ou une offre d’achat et/ou de vente de parts ou actions d’OPC.

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20/05/2019 Market Insights, Actualité

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Un 20 mai 1799 :  naissance à Tours d’Honoré de Balzac qui à travers sa Comédie Humaine (91 titres) brossera un portrait pinçant et éclairant de la société bourgeoise du XIXème  : Peau de chagrin, le Père Goriot, Eugénie Grandet…au choix ! Agenda : un agenda européen marqué samedi prochain par les élections européennes (quels impacts sur les taux ?) Plusieurs chiffres en amont pour la zone € - PIB T1 Allemagne/PMI Manuf. Zone € - Côté US, jeudi le PMI Services (2/3 PIB) et vendredi les commandes de biens durables. Surveiller les cours du pétrole (63.1$)   OPEP :le cartel + la Russie s’orientent vers la reconduction des quotas de production au S2 2019 visant fin 2019 «une baisse graduelle des stocks». A ce jour la réduction de la production est de 1.2mib/jour.   Marchés : nouvelle semaine de rachats sur les fonds actions (source BAML) -19.5Mds$ dont 50% sur les actions US (25% Europe) soit -135Mds$ ytd. Les fonds obligataires ont collecté 5.1Mds$ soit +152Mds$ ytd.   Europe/Etats-Unis : l’administration Trump donne 6 mois de répit à l’industrie automobile européenne avant d’instaurer de nouveaux droits de douane. La production ‘made in USA’ représente 22% du marché américain.   Mexique/Canada/Etats-Unis :il semble que D Trump n’ait pas l’intention d’allumer tous les foyers en même temps, les taxes de 25% sur l’acier et de 10% sur l’aluminium mexicain et canadien ont été supprimées.   Japon : le PIB au T1 a dépassé les attentes avec une progression de +2.1% r.a  (le consensus anticipait un repli de -0.2%) – bon chiffre qui vient après une croissance de +1.6% au T4 2018.   Brexit : T May va représenter un texte (4ème vote) cette semaine en espérant récupérer le vote des Travaillistes - principales améliorations = maintien des normes européennes en droit du travail. Taux-Devises : Bund 10 ans :-0.097%, OAT 10 ans :0.299% Tbills US 10 ans : 2.400% - EUR/USD : 1.1160   Agenda : Allemagne/rapport mensuel de la Buba   Ces informations constituent une synthèse de l’actualité économique quotidienne dont le rédacteur/expéditeur a retenu des faits saillants et ne résultent pas d’un rapport réalisé par un département d’analyse ou de recherche. Le contenu de cette lettre, y compris les nouvelles d’actualité, les citations, les données et autres informations, est fourni « tel quel » par BFT IM pour l’information de ses lecteurs uniquement pour leur usage personnel. Le contenu de ce message électronique ne saurait dispenser le lecteur de sa propre analyse et/ou du recours à d’autres expertises. Cette lettre dispose de liens pouvant renvoyer à d’autres sites Internet susceptibles d’intéresser ses lecteurs, mais cela ne veut pas dire que BFT IM approuve leur contenu, BFT IM décline toute responsabilité à leur égard.Bien que BFT IM s’efforce, de s’appuyer sur des données fiables, BFT IM ne garantit ni l’exhaustivité des informations, ni l’exactitude des avis ou opinions relatés et n’y adhère pas nécessairement. Ni son rédacteur, ni BFT IM ne peuvent être tenus responsables de l’utilisation de cette lettre. Elle ne constitue en aucun cas un conseil en investissement, une recommandation, une sollicitation ou une offre d’achat et/ou de vente de parts ou actions d’OPC.

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10/05/2019 Market Insights, Actualité

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Un 10 mai 1760 : naissance de Claude Joseph Rouget de Lisle - ce dernier à 32 ans répondra à l’invitation du Maire de Strasbourg « Monsieur de Lisle, faites-nous quelque beau chant pour ce peuple soldat » - La Marseillaise va naître !  (hymne national en 1792). Etats-Unis/Chine : depuis minuit ce vendredi les droits de douane sur 200Mds$ d’importations chinoises sont passés de 10% à 25%. Que reste-t-il à taxer dans chaque camp après cette nouvelle étape ? 325Mds$ d’importations chinoises côté Etats-Unis et 10Mds$ côté Pékin.   Hep taxi ! :  c’est aujourd’hui qu’Uber fera son entrée en Bourse, le prix de référence est fixé à 45$ soit une valorisation de 82.4Mds$ (ou 4 x la capi de Société Générale).   Rendement € :  l’Irlande (A+ Moody’s) a émis hier une ligne à 30 ans avec une forte demande (4Mds€ servis) pour un taux à 1.55%.   Allemagne : hausse plus forte qu’attendu des exportations en mars à +1.5% (estim. -0.3%) donnant un excédent commercial de 20Mds€ (+1.3Mds€ m/m) soit un plus haut depuis août/2018.   France : 3ème mois consécutif de progression pour l’emploi salarié non agricole soit en rythme trimestriel un gain de +0.3% (vs +0.2% estim).   Japon :  les ménages japonais ont dépensé plus que prévu en mars (+2.1% vs +1.7% estim) soit le 4ème mois consécutif de hausse mais les salaires ont baissé sur le mois de -2.5% en r.a. La future hausse de TVA (8% à 10%) devrait être reportée pour la 3ème fois...   Banques centrales : a contrario du climat accommodant du triptyque Fed/BCE/BoJ ? La Norges Bank a confirmé hier qu’elle relèverait en juin son taux directeur de +25pb (à 1%) après une 1ère hausse déjà en mars. Taux-Devises :Bund 10 ans :-0.050%, OAT 10 ans :0.342% Tbills US 10 ans : 2.451% - EUR/USD : 1.1222   Agenda :   Etats-Unis/Inflation (avril) 14h30. Ces informations constituent une synthèse de l’actualité économique quotidienne dont le rédacteur/expéditeur a retenu des faits saillants et ne résultent pas d’un rapport réalisé par un département d’analyse ou de recherche. Le contenu de cette lettre, y compris les nouvelles d’actualité, les citations, les données et autres informations, est fourni « tel quel » par BFT IM pour l’information de ses lecteurs uniquement pour leur usage personnel. Le contenu de ce message électronique ne saurait dispenser le lecteur de sa propre analyse et/ou du recours à d’autres expertises. Cette lettre dispose de liens pouvant renvoyer à d’autres sites Internet susceptibles d’intéresser ses lecteurs, mais cela ne veut pas dire que BFT IM approuve leur contenu, BFT IM décline toute responsabilité à leur égard.Bien que BFT IM s’efforce, de s’appuyer sur des données fiables, BFT IM ne garantit ni l’exhaustivité des informations, ni l’exactitude des avis ou opinions relatés et n’y adhère pas nécessairement. Ni son rédacteur, ni BFT IM ne peuvent être tenus responsables de l’utilisation de cette lettre. Elle ne constitue en aucun cas un conseil en investissement, une recommandation, une sollicitation ou une offre d’achat et/ou de vente de parts ou actions d’OPC.

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03/05/2019 Market Insights, Actualité

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Un 03 mai 1324  : place à la poésie et direction naturellement la «Ville rose» Toulouse où naissent les ‘1er Jeux Floraux’, concours de joutes poétiques en langue « d’oc » (en  opposition à la langue « d’oïl » du bassin parisien..) – Pierre de Ronsard y sera récompensé !  Etats-Unis/Chine : selon CNBC, les négociations tendent vers un «possible» accord en fin de semaine prochaine. Le volet «protection de la propriété intellectuelle» serait plus réduit qu’attendu. Le vice-Premier ministre chinois, M. Liu Hé, se rendra à Washington mardi prochain.   Zone € :  3ème mois consécutif  en zone de contraction (< 50) pour l’indice PMI Manuf. en avril qui ressort à 47.9 (Allemagne -1er exportateur- ressort lui à 44.4).   Europe Résultats T1 : 60% des entreprises de l’Eurostoxx 600 ayant publié leurs résultats au T1 ont dépassé les attentes avec une croissance moyenne de 4.5% vs -2.6% pour le consensus (les attentes étaient basses).   Pétrole : WTI -4% (61.05$) après la publication des stocks américainsressortis à 9.9mi de barils sur la semaine arrêtée au 01/05 (plus haut de l’année) alors que la production a atteint 12.3mi/b/j (nouveau record).   Royaume-Uni : M. Carney (gouverneur) a durci le ton hier sur les anticipations de taux «Il n’y a pas assez de hausses de taux au vu de la courbe actuelle». Il a également relevé la prévision de PIB 2019 de +1.2% à+1.5%   Royaume-Uni bis : la multiplication des échecs autour du Brexit s’est traduite électoralement hier lors des élections locales : Conservateurs -396 conseillers / Labour -81 conseillers /  LibDem (pro-Europe) +271.   Epargne France : 1737Mds€ en assurance vie à fin mars (+7.9Mds€ ytd) – sur le T1 les placements en unités de compte ont représenté 23% des cotisations.   Taux-Devises :Eonia :-0.359%, Bund 10 ans :+0.029%, OAT 10 ans :0.377% Tbills US 10 ans : 2.550% - EUR/USD : 1.1162   Agenda :   Chiffres de l’emploi/ Etats-Unis (14h30) Ces informations constituent une synthèse de l’actualité économique quotidienne dont le rédacteur/expéditeur a retenu des faits saillants et ne résultent pas d’un rapport réalisé par un département d’analyse ou de recherche. Le contenu de cette lettre, y compris les nouvelles d’actualité, les citations, les données et autres informations, est fourni « tel quel » par BFT IM pour l’information de ses lecteurs uniquement pour leur usage personnel. Le contenu de ce message électronique ne saurait dispenser le lecteur de sa propre analyse et/ou du recours à d’autres expertises. Cette lettre dispose de liens pouvant renvoyer à d’autres sites Internet susceptibles d’intéresser ses lecteurs, mais cela ne veut pas dire que BFT IM approuve leur contenu, BFT IM décline toute responsabilité à leur égard.Bien que BFT IM s’efforce, de s’appuyer sur des données fiables, BFT IM ne garantit ni l’exhaustivité des informations, ni l’exactitude des avis ou opinions relatés et n’y adhère pas nécessairement. Ni son rédacteur, ni BFT IM ne peuvent être tenus responsables de l’utilisation de cette lettre. Elle ne constitue en aucun cas un conseil en investissement, une recommandation, une sollicitation ou une offre d’achat et/ou de vente de parts ou actions d’OPC.

Les Croissants de BFT IM
26/04/2019 Market Insights, Actualité

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Un 26 avril 1798 : naissance d’Eugène Delacroix, principal représentant du courant romantique, qui peindra l’un des symboles de la République  «la Liberté guidant le peuple» présenté à l’Exposition Universelle de 1855 et qui rejoindra le Louvre ensuite. Espagne :  J-2 élections législatives - dimanche pour la 3eme fois en 4 ans,  les électeurs renouvelleront leurs députés. Le PSOE (actuelle majorité socialiste) serait en tête (176 sièges) mais sans majorité..   Banques centrales  : le ton est bien donné, après la Fed, la BCE, la BoJ c’était au tour de la Banque du Canada et de la Suède hier de repousser les perspectives de hausse de taux à 2020 (T1/T2).   Italie : rendez-vous avec S&P après la clôture pour la décision sur le rating souverain italien - noté actuellement à BBB (outlook negatif). Le spread avec le Bund 10 ans a touché 270pb hier.   France : la confiance des ménages s’est stabilisée en avril à 96pts (en hausse de +9pts depuis décembre). L’indice ‘situation future’ gagne +2pts.A noter qu’au T1 les contrats de travail en CDI ont progressé de +2.4% T/T (source Acoss) et de +5.8% sur 12 mois.   Etats-Unis :  séries de bons chiffres hier avec les commandes de biens durables en mars en hausse de +2.7% m/m (vs -1.1% en fevr) et les biens d’équipement qui ont augmenté de +1.3%. A 14h30 rdv avec le PIB T1.   Amazon : a bien y regarder les résultats publiés hier, ils nous montrent que le 1er site de commerce en ligne voit sa croissance tirée par sa plateforme de cloud qui affiche une croissance > à la vente en ligne (+41% vs +20%). (cloud : exploitation de la puissance de stockage de données informatiques).  Taux-Devises :Eonia :-0.369%, Bund 10 ans :-0.012%, OAT 10 ans :0.369% Tbills US 10 ans : 2.523% - EUR/USD : 1.1143   Agenda :   PIB T1/Etats-Unis (14h30) Ces informations constituent une synthèse de l’actualité économique quotidienne dont le rédacteur/expéditeur a retenu des faits saillants et ne résultent pas d’un rapport réalisé par un département d’analyse ou de recherche. Le contenu de cette lettre, y compris les nouvelles d’actualité, les citations, les données et autres informations, est fourni « tel quel » par BFT IM pour l’information de ses lecteurs uniquement pour leur usage personnel. Le contenu de ce message électronique ne saurait dispenser le lecteur de sa propre analyse et/ou du recours à d’autres expertises. Cette lettre dispose de liens pouvant renvoyer à d’autres sites Internet susceptibles d’intéresser ses lecteurs, mais cela ne veut pas dire que BFT IM approuve leur contenu, BFT IM décline toute responsabilité à leur égard.Bien que BFT IM s’efforce, de s’appuyer sur des données fiables, BFT IM ne garantit ni l’exhaustivité des informations, ni l’exactitude des avis ou opinions relatés et n’y adhère pas nécessairement. Ni son rédacteur, ni BFT IM ne peuvent être tenus responsables de l’utilisation de cette lettre. Elle ne constitue en aucun cas un conseil en investissement, une recommandation, une sollicitation ou une offre d’achat et/ou de vente de parts ou actions d’OPC.

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23/04/2019 Market Insights, Actualité

Les Croissants de BFT IM

Un 23 avril 1564 : naissance de W Shakespeare, véritable portraitiste de l’âme humaine,  il réussit à peindre les excès de la condition humaine à travers ses personnages tels que Macbeth, Hamlet ou Falstaff..  « Acte III-Hamlet : Etre ou ne pas être, telle est la question…» Agenda : côté micro un tiers des entreprises du S&P 500 publieront leurs résultats cette semaine tout comme sur le SBF 120. Côté macro en Europe demain nous suivrons l’indice allemand IFO  (climat des affaires) et vendredi le chiffre des demandeurs d’emploi (mars) en France. Côté $, mardi le PMI Services (2/3 PIB).   Agenda rating/Banques centrales : vendredi S&P se prononcera sur la notation de l’Italie (BBB-outlook neg.) Cette semaine nous suivrons aussi les comités monétaires des Banques centrales du Canada et de la Suède.   Pétrole : WTI +3$  à 66.03$ après les déclarations de D Trump qui ne renouvellera pas les exemptions d’importations de pétrole iranien de 8 pays (Chine, Japon, Italie, Inde, Grece, Turquie, Tawain, …) J-10.   Etats-Unis :  les ventes de l’immobilier ancien se sont repliées de -4.9% m/m en mars pour atteindre 5.21Mi d’unités, après une hausse de +11.2% en fév. (repli donc après cette + forte progression mensuelle sur 3 ans).   Espagne : suivre dimanche prochain (28/04) les élections législatives anticipées – selon El PAIS, le PSOE (Parti Socialiste) serait en tête des sondages avec 30% des voix (129 sièges mais la majorité est à 176). Une coalition avec Podemos tient la corde.   Taux-Devises :Eonia :-0.366%, Bund 10 ans :+0.042%, OAT 10 ans :0.393% Tbills US 10 ans : 2.587% - EUR/USD : 1.1245   Agenda :   Etats-Unis/Ventes de logements (mars) Ces informations constituent une synthèse de l’actualité économique quotidienne dont le rédacteur/expéditeur a retenu des faits saillants et ne résultent pas d’un rapport réalisé par un département d’analyse ou de recherche. Le contenu de cette lettre, y compris les nouvelles d’actualité, les citations, les données et autres informations, est fourni « tel quel » par BFT IM pour l’information de ses lecteurs uniquement pour leur usage personnel. Le contenu de ce message électronique ne saurait dispenser le lecteur de sa propre analyse et/ou du recours à d’autres expertises. Cette lettre dispose de liens pouvant renvoyer à d’autres sites Internet susceptibles d’intéresser ses lecteurs, mais cela ne veut pas dire que BFT IM approuve leur contenu, BFT IM décline toute responsabilité à leur égard.Bien que BFT IM s’efforce, de s’appuyer sur des données fiables, BFT IM ne garantit ni l’exhaustivité des informations, ni l’exactitude des avis ou opinions relatés et n’y adhère pas nécessairement. Ni son rédacteur, ni BFT IM ne peuvent être tenus responsables de l’utilisation de cette lettre. Elle ne constitue en aucun cas un conseil en investissement, une recommandation, une sollicitation ou une offre d’achat et/ou de vente de parts ou actions d’OPC.

Les Croissants de BFT IM
27/03/2019 Market Insights, Actualité

Les Croissants de BFT IM

Un 27 mars 1703 : fondation en Russie de la ville de Saint Pétersbourg par le Tsar Pierre le Grand - elle restera la capitale de l’empire russe jusqu’en mars 1917 (jusqu’à la Révolution). Elle est entrée au patrimoine de l’Unesco en 1990.  Fed : Stephen Moore qui devrait intégrer le Conseil des Gouverneurs de la Banque Centrale - par nomination de Trump - s’est dit favorable hier dans le NY Times à une baisse de 50pb des taux directeurs.   BCE : M. Draghi s’est dit prêt hier à «poursuivre son ajustement sur la trajectoire future des taux (forward guidance) pour refléter les nouvelles perspectives d’inflation». La hausse des taux est bien repoussée..   Epargne : face à des taux bas (qui vont apparemment le rester en zone €), la collecte dans l’assurance-vie a affiché un record en février avec +3.2Mds€ nets soit la plus forte collecte depuis 6 ans en rythme mensuel.   Chine: nouveau signe que le conflit commercial impacte les 2 parties, les bénéfices des entreprises ont chuté de -14% en janv-févr. soit le plus fort repli depuis oct. 2011. Reprise des négociations demain à Pékin.   Etats-Unis : on suivra dans ce contexte la publication de la Balance commerciale à 13h30 (et le tweet de D. Trump dans la foulée..).   Etats-Unis bis : la hausse des prix de l’immobilier reflétée par l’indice Case-Shiller (20 + grandes villes) a progressé de +3.6% en janv. (r.a). C’est cependant le plus faible gain depuis sept. 2012.   France : l’Insee a révisé de -0.1% le  PIB 2018 à +1.6% (vs +2.3% en 2017) – le pouvoir d’achat des français a progressé de +1% en 2018 après +1.4% en 2017 (baisse des charges sociales/taxe d’habitation).   France bis : le déficit public 2019 est révisé en baisse de 3.2% à 3%. En 2018, les dépenses publiques ont représenté 54.4% du PIB (vs 55% en 2017).   Brexit : les rumeurs d’une future démission de T. May en échange d’un ralliement d’élus conservateurs pour voter le texte continuent d’agiter la presse britannique..  Deadline : 12 avril.   Taux-Devises :Eonia :-0.368%, Bund 10 ans :-0.040%, OAT 10 ans :0.341% Tbills US 10 ans : 2.391% - EUR/USD : 1.1273   Agenda :   Etats-Unis/Balance commerciale janv (13h30) Ces informations constituent une synthèse de l’actualité économique quotidienne dont le rédacteur/expéditeur a retenu des faits saillants et ne résultent pas d’un rapport réalisé par un département d’analyse ou de recherche. Le contenu de cette lettre, y compris les nouvelles d’actualité, les citations, les données et autres informations, est fourni « tel quel » par BFT IM pour l’information de ses lecteurs uniquement pour leur usage personnel. Le contenu de ce message électronique ne saurait dispenser le lecteur de sa propre analyse et/ou du recours à d’autres expertises. Cette lettre dispose de liens pouvant renvoyer à d’autres sites Internet susceptibles d’intéresser ses lecteurs, mais cela ne veut pas dire que BFT IM approuve leur contenu, BFT IM décline toute responsabilité à leur égard.Bien que BFT IM s’efforce, de s’appuyer sur des données fiables, BFT IM ne garantit ni l’exhaustivité des informations, ni l’exactitude des avis ou opinions relatés et n’y adhère pas nécessairement. Ni son rédacteur, ni BFT IM ne peuvent être tenus responsables de l’utilisation de cette lettre. Elle ne constitue en aucun cas un conseil en investissement, une recommandation, une sollicitation ou une offre d’achat et/ou de vente de parts ou actions d’OPC.

Les Croissants de BFT IM
22/03/2019 Market Insights, Actualité

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Un 22 mars 1895 :  Louis et Auguste Lumière - nom prédestiné - vont donner la première séance de cinéma à Paris (44 rue de Rennes 75015).  Nordique : à contre-courant du discours actuel, la Norges Bank (Norvège) a relevé son taux directeur de +25pb hier soit un niveau de 1%. 2 autres hausses sont prévues en 2019 (juin/nov.). L’inflation ressort à +2.6% en fév.   Fed : la taille du bilan se stabilisera fin sept. à 17% du PIB (25% en 2014/6% en 2008). A horizon 2020 la Fed achètera près de 180Mds€ de Treasuries soit un support aux 1000Mds de déficit US à financer chaque année.   Japon : l’inflation est ressortie à +0.2% (r.a) en fév.soit -0.1% m/m impactée par le prix de l’essence en baisse de 1.3%. Le 10 ans nippon s’affiche à 0.050% (niveau de nov. 2016).   Crédit € :  le montant des créances douteuses en zone € a reculé de -131Mds€ sur 12 mois à fin sept. (source BCE). C’est en Italie que la baisse est la plus forte (-22%/42.6Mds€).   France/Allemagne : : les PMI  de mars sont ressortis inf. aux attentes (1ère estim) : France (Manuf 49.8 vs estim. 51.4 / Services 48.7 vs estim.50.6)  - Allemagne  (Manuf 44.6 vs estim. 48 / Services 54.9 vs estim.54.8).   Brexit :  le Conseil € a donné 2 options au RU = le choix d’un (re-re)vote favorable du texte (dans ce cas extension au 22 mai) ou cas contraire un nouveau vote négatif (report raccourci au 12 avril)...     Chine/US : D. Trump cherche à faire monter les enchères en relevant le niveau des achats américains (CNBC). A ce jour la facture se situerait à 1 200Mds$ de produits US.   D. Trump vise 2500Mds$ !   Le chiffre : le ‘501’ a toujours la cote apparemment puisque pour son 1er jour de cotation Levi Strauss a bondi de +34% à NY pour atteindre une valorisation de 8Mds$/22.7$ act pour une IPO à 15$.   Taux-Devises :Eonia :-0.371%, Bund 10 ans :0.043%, OAT 10 ans :0.402% Tbills US 10 ans : 2.530% - EUR/USD : 1.1375   Agenda :   Etats-Unis/Commandes à l’industrie (févr.) Ces informations constituent une synthèse de l’actualité économique quotidienne dont le rédacteur/expéditeur a retenu des faits saillants et ne résultent pas d’un rapport réalisé par un département d’analyse ou de recherche. Le contenu de cette lettre, y compris les nouvelles d’actualité, les citations, les données et autres informations, est fourni « tel quel » par BFT IM pour l’information de ses lecteurs uniquement pour leur usage personnel. Le contenu de ce message électronique ne saurait dispenser le lecteur de sa propre analyse et/ou du recours à d’autres expertises. Cette lettre dispose de liens pouvant renvoyer à d’autres sites Internet susceptibles d’intéresser ses lecteurs, mais cela ne veut pas dire que BFT IM approuve leur contenu, BFT IM décline toute responsabilité à leur égard.Bien que BFT IM s’efforce, de s’appuyer sur des données fiables, BFT IM ne garantit ni l’exhaustivité des informations, ni l’exactitude des avis ou opinions relatés et n’y adhère pas nécessairement. Ni son rédacteur, ni BFT IM ne peuvent être tenus responsables de l’utilisation de cette lettre. Elle ne constitue en aucun cas un conseil en investissement, une recommandation, une sollicitation ou une offre d’achat et/ou de vente de parts ou actions d’OPC.

Les Croissants de BFT IM
21/03/2019 Market Insights, Actualité

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Un 21 mars 1882  :   les gouvernements autrichien et allemand annoncent leur intention de réaliser une union douanière entre leurs deux pays soit une 1ère en Europe !  Fed :  Fin du cycle de resserrement monétaire : les taux ne seront pas relevés en 2019, et arrêt de la réduction du bilan pour sept 2019. Les prévisions de croissance du PIB pour 2019 ont été revues à la baisse de 2.3% à 2.1%   Brexit : suite à la demande officielle de report au 30/06 de T. May, l’UE estime que celui-ci ne peut avoir lieu au-delà du 23 mai (début des élections €) et est conditionné à un vote positif de l’accord de retrait négocié.     BOE : la décision de la politique monétaire est attendue pour 13h : face aux incertitudes sur l’issue du Brexit et l’accélération de la hausse des salaires  +3.4% (r.a) en janv., quelle sera la décision de la BoE : statu quo ?   Le chiffre :  88.5Mds€ - les bénéfices des grands groupes français (CAC 40) en 2018, un repli de -5.4% vs 2017.   Taux-Devises :Eonia :-0.368%, Bund 10 ans :0.052%, OAT 10 ans :0.426% Tbills US 10 ans : 2.514% - EUR/USD : 1.1401   Agenda :   ZE/  PMI et Confiance des consommateurs (mars) Ces informations constituent une synthèse de l’actualité économique quotidienne dont le rédacteur/expéditeur a retenu des faits saillants et ne résultent pas d’un rapport réalisé par un département d’analyse ou de recherche. Le contenu de cette lettre, y compris les nouvelles d’actualité, les citations, les données et autres informations, est fourni « tel quel » par BFT IM pour l’information de ses lecteurs uniquement pour leur usage personnel. Le contenu de ce message électronique ne saurait dispenser le lecteur de sa propre analyse et/ou du recours à d’autres expertises. Cette lettre dispose de liens pouvant renvoyer à d’autres sites Internet susceptibles d’intéresser ses lecteurs, mais cela ne veut pas dire que BFT IM approuve leur contenu, BFT IM décline toute responsabilité à leur égard.Bien que BFT IM s’efforce, de s’appuyer sur des données fiables, BFT IM ne garantit ni l’exhaustivité des informations, ni l’exactitude des avis ou opinions relatés et n’y adhère pas nécessairement. Ni son rédacteur, ni BFT IM ne peuvent être tenus responsables de l’utilisation de cette lettre. Elle ne constitue en aucun cas un conseil en investissement, une recommandation, une sollicitation ou une offre d’achat et/ou de vente de parts ou actions d’OPC.

Les Croissants de BFT IM
15/03/2019 Market Insights, Actualité

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Un 15 mars 44 av JC  :  l’Empereur qui franchit le Rubicon en s’exclamant ‘Alea jacta est’, conquit la Gaule après 8 ans de campagne, Jules César s’éteint. De tous les tribuns, il reste le plus connu et pourtant il ne sera resté - (seulement)- que 5 ans à la tête de l’Italie.  Marchés  :  le message accommodant de la BCE/Fed est bien passé ! Depuis oct. 2018 l’univers des taux négatifs a progressé de +3500Mds$ pour un total de 9000Mds$. Le rendement moyen à 10 ans des pays du G8 ressort à 0.95%. Le rendement ‘actions’ redevient un thème d’investissement…   Japon : les minutes de la BoJ ont souligné la volonté du gouverneur de maintenir son taux directeur inchangé à -0.10% et son objectif du taux à 10 ans à 0%. Le programme d’achat de titres est maintenu à 80Trln/an.   Brexit :   la Chambre des Communes a voté à une nette majorité (412/202) l’extension de la date du Brexit > 29 mars. Les 28 pays membres de l’Union Européenne doivent se prononcer à l’unanimité. Point important, le texte doit être revoté au Parlement britannique avant le 20 mars.   Zone €  :   plusieurs révisions des objectifs de PIB 2019 ce matin : Allemagne de +1.1% à +0.6% (institut IFO), France de +1.5% à +1.4% (BdF). Pour rappel l’OCDE a révisé pour la Zone Euro ses estim. +1.1% à +0.6% (OCDE).   Conso UE :  contraction de 1% en fév. des immatriculations de voitures neuves soit le 6ème mois consécutif de baisse. Les pays les + impactés sont : l’Italie (-2.4%) et l’Espagne (-8.8%).   Chine/Etats-Unis :  «il faudra encore attendre 3 à 4 semaines (avril) pour finaliser l’accord entre les 2 pays » déclarait hier soir D. Trump.   Taux-Devises :Eonia :-0.367%, Bund 10 ans :0.077%, OAT 10 ans :0.459% Tbills US 10 ans : 2.621% - EUR/USD : 1.1318   Agenda :   Etats-Unis/Productions Industrielles. Ces informations constituent une synthèse de l’actualité économique quotidienne dont le rédacteur/expéditeur a retenu des faits saillants et ne résultent pas d’un rapport réalisé par un département d’analyse ou de recherche. Le contenu de cette lettre, y compris les nouvelles d’actualité, les citations, les données et autres informations, est fourni « tel quel » par BFT IM pour l’information de ses lecteurs uniquement pour leur usage personnel. Le contenu de ce message électronique ne saurait dispenser le lecteur de sa propre analyse et/ou du recours à d’autres expertises. Cette lettre dispose de liens pouvant renvoyer à d’autres sites Internet susceptibles d’intéresser ses lecteurs, mais cela ne veut pas dire que BFT IM approuve leur contenu, BFT IM décline toute responsabilité à leur égard.Bien que BFT IM s’efforce, de s’appuyer sur des données fiables, BFT IM ne garantit ni l’exhaustivité des informations, ni l’exactitude des avis ou opinions relatés et n’y adhère pas nécessairement. Ni son rédacteur, ni BFT IM ne peuvent être tenus responsables de l’utilisation de cette lettre. Elle ne constitue en aucun cas un conseil en investissement, une recommandation, une sollicitation ou une offre d’achat et/ou de vente de parts ou actions d’OPC.

Les Croissants de BFT IM
14/03/2019 Market Insights, Actualité

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Un 14 mars 1879  :  naissance de l’inventeur de la formule « E-mc2 », Albert Einstein,  qu’il établira en observant une éclipse en mesurant la ‘courbure de la lumière à proximité d’une masse’ (facile!). « La connaissance s’acquiert par l’expérience, le reste n’est que de l’information ». Chine  : avec 600Mds€ de titres arrivant à maturité d’ici fin 2021 pour les collectivités locales, la Bourse de Shanghai a reçu le feu vert pour financer et refinancer ces mêmes collectivités dès le mois de mai. Le rendement moyen affiché est de 6.9%.   M&A :  fusion dans la gestion d’actifs avec la prise de contrôle de Brookfiel AM sur Oaktree Capital – le nouvel ensemble affichera 475Mds$ d’actifs. La prime est de 11.8% sur le cours de mardi (16x les bénéfices/4.8Mds$).   Inflation € : la hausse des prix en Allemagne est ressortie à +0.4% m/m en févr. (+1.5% sur 1 an) et à +0.1% m/m en France soit +1.3% sur 1 an.      Chine : ralentissement de la production industrielle qui est ressortie à +5.3% en fev. (vs +5.7% en janv.)   Brexit : le projet d’une «sortie sans accord» a été rejeté (321/308). 3ème vote ce soir pour demander aux députés d’organiser un nouveau vote sur l’accord de sortie couplé à une extension de l’art. 50 au-delà du 29/03.   Vocab : « deep-tech » kezako ? cet anglicisme regroupe toutes les start-up dites ‘diruptives’ (innovations de ruptures). On totalise 18Mds$ d’investissement  à fin 2018 sur ces ‘Deep-tech’ (+22%/an depuis 2015).   Italie : le taux de chômage est ressorti à 10.6% au T4 2018 (vs 10.3% au T3).   Japon : un exemple illustrant la ‘nationalisation’ des dettes publiques qui s’opère depuis 2011 avec la Banque du Japon qui détient 43% des encours de la dette d’Etat aujourd’hui contre moins de 10% en 2011..   Taux-Devises :Eonia :-0.366%, Bund 10 ans :0.076%, OAT 10 ans :0.470% Tbills US 10 ans : 2.629% - EUR/USD : 1.1325   Agenda :   Etats-Unis/Prix à l’importation et l’exportation. Ces informations constituent une synthèse de l’actualité économique quotidienne dont le rédacteur/expéditeur a retenu des faits saillants et ne résultent pas d’un rapport réalisé par un département d’analyse ou de recherche. Le contenu de cette lettre, y compris les nouvelles d’actualité, les citations, les données et autres informations, est fourni « tel quel » par BFT IM pour l’information de ses lecteurs uniquement pour leur usage personnel. Le contenu de ce message électronique ne saurait dispenser le lecteur de sa propre analyse et/ou du recours à d’autres expertises. Cette lettre dispose de liens pouvant renvoyer à d’autres sites Internet susceptibles d’intéresser ses lecteurs, mais cela ne veut pas dire que BFT IM approuve leur contenu, BFT IM décline toute responsabilité à leur égard.Bien que BFT IM s’efforce, de s’appuyer sur des données fiables, BFT IM ne garantit ni l’exhaustivité des informations, ni l’exactitude des avis ou opinions relatés et n’y adhère pas nécessairement. Ni son rédacteur, ni BFT IM ne peuvent être tenus responsables de l’utilisation de cette lettre. Elle ne constitue en aucun cas un conseil en investissement, une recommandation, une sollicitation ou une offre d’achat et/ou de vente de parts ou actions d’OPC.