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07/01/2020 Lettre Monétaire

Lettre Monétaire décembre 2019

Aux États-Unis, l’indice PMI (indicateur du climat des affaires) est resté stable sous la barre des 50 pts pour le secteur manufacturier alors qu’il s’est de nouveau affaibli du côté des services. Malgré plusieurs statistiques conjoncturelles décevantes (ralentissement de la productivité, des ventes au détail et des commandes de biens durables), le marché du travail demeure solide à l’instar du taux de chômage qui se situe sur un niveau historiquement bas (+3.5% de la population active) ce qui témoigne de la résilience de l’économie américaine.Exception faite du secteur industriel européen qui peine à se redresser, les marques d’amélioration du climat économique se sont multipliées en zone Euro ainsi qu’en Chine. Les indicateurs de surprises économiques (sources Citi Group) se sont nettement améliorés en décembre dans les deux zones.LIRE LA SUITE SUR LE PDF CI-DESSOUS

02/01/2020 Actualité

BFT IM récompensée par Quantalys

BFT IM remporte le Quantalys Award de la meilleure société locale dans la catégorie Performance AbsolueLe 18 décembre 2019, à l'occasion de la cérémonie des Quantalys Awards visant à récompenser les meilleures sociétés de gestion, BFT IM a été élue meilleure société de gestion locale dans la catégorie performance absolue.Cette remise de prix est l'aboutissement d'un travail de refonte mené sur le processus de gestion multi-asset et vient récompenser les performances des fonds de performance absolue de BFT IM.Pour en savoir plus sur la méthodologie de Quantalys, téléchargez le document ci-dessous.

10/12/2019 Market Insights

Vues et Convictions novembre 2019

Le ralentissement escompté de la croissance mondiale atteindrait 3.0% en moyenne annuelle pour 2020, et devrait principalement être le fait des États-Unis et de la Chine.De manière symbolique la croissance chinoise devrait passer sous la barre des 6.0% à 5.8% en 2020. La croissance européenne pour 2020 resterait sur le niveau observé en 2019, dans un contexte d’inflation modérée. Cette baisse graduelle de la croissance s’accompagnera d’une politique monétaire qui restera ultra accommodante de chaque côté de l’Atlantique.Les taux longs se maintiendront sur les niveaux actuels soutenant ainsi la prime de risque sur le marché des actions. Ce scénario reste suspendu à la conclusion d’un accord commercial entre la Chine et les États-Unis avant la date butoir fixée au 15 décembre.

10/12/2019 Lettre Monétaire

Lettre Monétaire novembre 2019

La publication des statistiques économiques confirme une nouvelle fois la résilience dont a fait preuve l’activité outre Atlantique au cours du dernier trimestre. La croissance du PIB pour le T3.19 a été révisée à la hausse de 0.2pp à 2.1% confirmant la solidité de la consommation des ménages.Les chiffres de croissance de la zone euro n’ont pas déçu. Le PIB allemand, attendu en contraction pour le T3.19, a finalement progressé de +0.1%. Et sur la même période, la croissance économique française et espagnole ont respectivement atteint +0.3% et +0.5% en variation trimestrielle.Le mois de novembre a également été caractérisé par la multiplication de signaux indiquant que le climat économique dans le secteur manufacturier se stabilisait.LIRE LA SUITE SUR LE PDF CI-DESSOUS

08/11/2019 Lettre Monétaire

Lettre Monétaire Octobre 2019

Les attentes des investisseurs ont été fortes au cours du mois d’octobre. Les discussions entre les États-Unis et la Chine n’ont certes pas abouti à un accord mais elles ont permis de suspendre la nouvelle vague de taxes, qui devaient entrer en vigueur à la mi-octobre, et de réchauffer les relations entre Pékin et Washington.En Europe, le feuilleton britannique a lui aussi connu une issue que nous pouvons qualifier d’heureuse. En dépit des nombreuses tentatives de B. Johnson d’imposer une sortie au 31 octobre, quel que soit le niveau de préparation du Royaume-Uni, le Parlement Britannique a obtenu de la Commission Européenne un report de ce dernier au 31 janvier 2020.  Cette décision a eu pour conséquence l’annonce d’élections législatives anticipées qui se tiendront le 12 décembre prochain.Du côté de la BCE, le mandat de Draghi arrive à sa fin et C.Lagarde prend la relève. Un des points importants sera de comprendre le nouveau mode de communication alors que vont commencer au mois de novembre le Tiering pour les banques et le nouveau programme d’achat de la BCE.LIRE LA SUITE SUR LE PDF CI-DESSOUS

22/10/2019 Market Insights

Vues et Convictions septembre 2019

Nous anticipons une croissance mondiale pour 2019 et 2020 respectivement à 3.2% et 3.0%, soit une nouvelle baisse de 0.1pt par rapport à l'exercice de prévision de juillet.Ce ralentissement de la croissance du PIB devrait affecter l’ensemble des principales économies.L’affaiblissement du commerce mondial pénalisera l’activité dans son ensemble et affectera sans discernement les zones développées et émergentes. La taxation de l’ensemble des importations en provenance de Chine et les mesures de rétorsion qui ont suivi devraient commencer à produire une partie de leurs impacts à la fin de l’année 2019 avant d’affecter de manière plus significative l’économie mondiale en 2020.Notons que la croissance américaine attendue pour 2020 devrait se situer en dessous de son niveau potentiel à 1.6% en moyenne annuelle. En Chine, la croissance économique se situerait en dessous du seuil de 6.0% pour la première fois depuis 2009.La dynamique de l’inflation devrait continuer de rester atone à ce stade notamment en zone euro. Les taxes imposées par l’administration américaine, qui ont épargné les biens de consommation jusqu’à présent, devraient produire leurs effets sur les prix d’ici la fin de l’année aux Etats-Unis. Les risques de voir l’inflation progresser plus fortement qu’attendu en 2020 pour des raisons exogènes sont orientés à la hausse. Les politiques monétaires continueront de se montrer ultra-accommodantes. La Fed devrait procéder à de nouvelles baisses de taux en 2020. La BCE s’appuiera sur des mesures non-conventionnelles pour renforcer son action. Elle détaillera son action notamment en matière de politique d’achat de titres de dettes (publiques et privées).Les valorisations d’actifs obligataires de qualité (crédits Investment Grade et Obligation d’Etat) se sont une nouvelle fois renchéries en raison de l’activisme des banques centrales et d’une quête effrénée d’actifs de qualité. Même si les mesures de risque indiquent une augmentation graduelle du stress de marchés les investisseurs restent prudents en matière d’exposition aux actifs les plus risqués.

15/10/2019 Lettre Monétaire

Lettre Monétaire Septembre 2019

L’interventionnisme des banques centrales a éclipsé la publication des données économiques au cours du mois de septembre. Les investisseurs ont tour à tour scruté les décisions et les déclarations des principales banques centrales (BCE, Fed).Le gouverneur de la BCE n’a pas ménagé ses efforts et a annoncé le 12 septembre plusieurs mesures destinées à accentuer le degré d’accommodation monétaire. L’aménagement du dispositif TLTRO III (extension d’une année et baisse de 10 pb du taux appliqué aux TLTRO) d’une part et la diminution de 10 pb du taux de facilité de dépôt qui atteint désormais -0.50% constituent deux mesures qui concernent le secteur bancaire directement. Notons par ailleurs que cette baisse du taux de facilité de dépôt est assortie d’un système de taux paliers où une partie des réserves excédentaires ne fera pas l’objet d’un prélèvement. Mais la mesure la plus retentissante prise par M. Draghi est la réactivation du Q.E. Ce dernier débutera dès le mois novembre prochain, pour une taille de 20 Mds € par mois.La BCE a indiqué par le bais de son gouverneur que ce QE2 serait maintenu jusqu’à ce que l’inflation en zone euro ait atteint un niveau proche de sa cible. Cette déclaration permet à la BCE de rappeler que la politique monétaire restera durablement accommodante exerçant de fait une pression baissière sur les taux. Suite aux différentes mesures annoncées par la BCE, les taux courts de la zone euro ont remontés sur le mois, le taux du swap 1 an est ainsi passé de - 62 bp à -54 bp effaçant ainsi des anticipations trop importantes de baisse de taux.Concernant le crédit, les spreads sur le marché monétaire sont globalement restés stables sur le mois. Par exemple, les spreads de banques françaises de premier rang affichent des niveaux moyens de Eonia +9 bp sur les maturités de 6 mois, et de Eonia + 17 bp sur les maturités d’un an...LIRE LA SUITE SUR LE PDF CI-DESSOUS

01/10/2019 Actualité

Jérôme Buret nommé Responsable de la clientèle institutionnelle

Jérôme Buret est nommé Responsable de la clientèle institutionnelle de BFT Investment Managers (IM).    Jérôme Buret, Responsable de la clientèle institutionnelleJérôme Buret commence sa carrière en 1993 chez Finacor en tant que Courtier avant de rejoindre la Société Générale en tant que Consultant en 1994. À partir de 1998, il occupe différentes fonctions commerciales chez AXA Investment Managers. En 2007, il intègre Edmond de Rothschild Asset Management où il occupe notamment la fonction de Directeur des Ventes Institutionnelles France, Belgique, Luxembourg à partir de 2015. Il a suivi des études supérieures en Mathématiques, Statistiques, Econométrie et en Finance. Il est titulaire d’un DEA Monnaie et Finance de l’Université Paris X Nanterre (1992).